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计算机行业周报:建议从“大白马”切换到“中白马”

发布时间:2017-06-21    研究机构:中银国际证券

一、行情回顾

上周计算机行业指数上涨0.23%,在28个行业指数中排第12位,其中,计算机设备下跌1.48%,软件开发和IT服务指数分别上涨1.40%和0.94%;沪深300指数下跌1.61%。

最近一年计算机行业指数下跌12.06%,沪深300指数上涨13.70%; 2017年至今,计算机行业下跌7.43%,沪深300上涨6.30%。

二、核心观点

投资视角:

1、 整个上半年,计算机行业低估值大白马因其稳定的业绩回报,在市场波动率下降,整体预期收益率降低的市场环境下成为“抱团”持有的绝佳选择,其本质是市场趋于理性风格切换背景下,市场对于“概念型”股票的抛弃而走向的另一个极端,而这些大白马的上涨本质还是资本市场错误定价的矫正,但我们认为,既然是矫正,就不能“矫枉过正”。

2、 从产业而言,计算机行业的成长驱动力可包括如下几个层面,一是下游需求景气度;二是技术创新,包括云计算、大数据、人工智能、物联网等;三是商业模式创新,比较典型的是互联网金融的流量变现。 从目前而言,我们建议寻找技术创新大周期之下,落地性较强,下游需求景气度相对确定的细分领域及个股。今年是“十三五”规划的第二年,受政府支出影响的“刚需”领域,如医疗信息化、政务大数据、信息安全、教育信息化等在下半年会出现大订单预期,产业本身并不悲观。

3、 这个时点,我们建议投资人果断从“大白马”切换到低估值的“中白马”,并放弃纯粹“故事型”公司。随着计算机行业个股数量持续增加,检验价值的唯一尺度就是时间,未来估值分化将明显加剧,静态值会重于动态值,一两个季度的业绩弹性将不会带来显著估值弹性,唯有经得起历史考验的,有壁垒的公司才能享受市场估值溢价。

重点个股:

1、 “中白马”公司,重点推荐航天信息(税控龙头,存量客户服务带来稳定增长,电子发票未来值得期待,2017年预期PE19倍);东方国信(运营商数据分析需求高速增长,主业稳定增长,2017年预期PE28倍);思创医惠(人工智能+物联网双重优势叠加,2017年预期PE32倍);同花顺(Fintech龙头,2017年预期PE25倍);启明星辰(信息安全行业“三甲医院”式公司,2017年预期PE38倍)。

2、 低估值+次新股叠加,重点推荐视源股份(优质液晶显示主控板卡供应商和国内领先的交互智能平板供应商,2017年预期PE28倍);苏州科达(视频监控+视频会议领域优质产品型公司,2017年预期PE37倍)。

其他建议重点关注:东软集团、用友网络、新北洋、太极股份、长城电脑、拓尔思、多伦科技、工大高新、华峰超纤、科大讯飞、神州信息、四维图新、川大智胜、航天信息、恒生电子、银之杰、广联达、广电运通、宝信软件、三联虹普、飞利信、软控股份、中科创达、绿盟科技、北信源(300352)等公司。

三、风险提示

1、并购整合风险; 2、限售股解禁风险。

申请时请注明股票名称